全球新冠肺炎疫情形勢急劇變化，歐美股市恐慌性暴跌！

        2月28日早晨，日本股市暴跌逾3%，A股、港股開盤也跟隨下跌，上證指數(shù)低開2.23%，創(chuàng)業(yè)板大跌3.75%，港股恒生指數(shù)開盤跌1.98%。

       天天上千點(diǎn)暴跌，美股昨晚暴跌加速！美股三大股指全線暴跌逾4%，道瓊斯指數(shù)再度暴跌1191點(diǎn)，最近4個交易日道指暴跌11.13%，跌去3226點(diǎn)，4個交易日美股市值蒸發(fā)33萬億人民幣。

       全球疫情形勢嚴(yán)峻。伊朗副總統(tǒng)確診，意大利一天新增250例新病例，韓國1299名教徒有癥狀待查。歐洲股市也是一片慘淡，英國富時100、德國DAX、法國CAC40昨日跌幅均超3%。

       美股4天暴跌：

       33萬億市值灰飛煙滅

       2月24日到2月27日，本周4個交易日，此前牛氣沖天、屢創(chuàng)新高的美股急劇下挫，斷崖式暴跌，道瓊斯指數(shù)4天暴跌11.13%，指數(shù)跌去3226點(diǎn)，昨天一舉跌破26000點(diǎn)大關(guān)。

       4個交易日美股損失慘重，市值蒸發(fā)4.7萬億美元（約33萬億人民幣）。2月27日美股總市值為41.89萬億美元，而在4個交易日前的2月21日（上周五），美股總市值為46.58萬億美元。

       美股恐慌指數(shù)急速拉升42%

       有著恐慌指數(shù)之稱的波動率指數(shù)，美股CBOE波動率VIX指數(shù)連日暴漲，昨夜再度暴漲42%。

       新冠肺炎疫情令美股承壓

      盡管美國總統(tǒng)特朗普稱新冠肺炎疫情在美國爆發(fā)的風(fēng)險非常低，但投資者似乎對他的言論并不買賬。從創(chuàng)歷史新高到跌入回調(diào)區(qū)間，標(biāo)普500指數(shù)僅用了6個交易日。德意志銀行的數(shù)據(jù)顯示，這是標(biāo)普500指數(shù)下跌最快的一次。

      德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Torsten Slok表示，過去一周的下跌速度甚至超過了1987年10月“黑色星期一”的暴跌。

      高盛預(yù)計，由于新冠病毒疫情的影響，2020年美國企業(yè)的收益增長將停滯不前。

      高盛將該公司今年的收益預(yù)期從每股174美元下調(diào)至165美元，這意味著2020年的收益增幅為0%。

     高盛首席美國股票策略師David Kostin周四在一份客戶報告中表示，“2020年，美國企業(yè)的收益將不會增長。我們已經(jīng)更新了盈利的模型，將新冠病毒蔓延的可能性納入考慮。”

     “我們下調(diào)的利潤預(yù)期反映了中國第一季度經(jīng)濟(jì)活動的嚴(yán)重下滑、美國出口商的最終需求下降、許多美國公司的供應(yīng)鏈中斷、美國經(jīng)濟(jì)活動放緩以及商業(yè)不確定性的上升，”Kostin表示。

     蘋果(Apple)、耐克(Nike)和聯(lián)合航空(United Airlines)等公司警告稱，由于該病毒對供應(yīng)鏈的影響，它們將無法實現(xiàn)收益和收入預(yù)期。微軟(Microsoft)周三表示，由于冠狀病毒的原因，這家科技巨頭將無法實現(xiàn)包括Windows在內(nèi)的細(xì)分市場的季度收入預(yù)期。

       Kostin補(bǔ)充道，“更嚴(yán)重的疫情大流行可能導(dǎo)致更長期的混亂以及美國經(jīng)濟(jì)的衰退。”在這種情況下，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的收益將在2020年下降13%。

      不過，芝加哥聯(lián)儲主席Charles Evans周四講話稱，現(xiàn)在就判斷冠狀病毒爆發(fā)對美國經(jīng)濟(jì)的潛在影響并就此調(diào)整貨幣政策還為時過早。

      埃文斯強(qiáng)調(diào)，“除非我們有更多數(shù)據(jù)并了解前景預(yù)期是什么，否則我認(rèn)為現(xiàn)在考慮貨幣政策行動為時過早。但是我們正在密切監(jiān)控，如果我們看到某些事情的確要求做出調(diào)整，我相信我們會對其給予充分的考慮。”

      特斯拉連續(xù)四日下跌，A股概念風(fēng)聲鶴唳

      美東時間2月27日，特斯拉盤前股價降幅超6%，盤中一度暴跌14%，截至收盤，跌幅12.81%。

      這已經(jīng)是特斯拉連續(xù)四個交易日股價下跌。

      備受A股市場關(guān)注的是，今年1月，特斯拉在中國的新車注冊量為3563輛，與去年12月份的6643輛相比，環(huán)比下降46.36%，原因是農(nóng)歷春節(jié)假期和新冠病毒疫情延緩了購車者的腳步。

      而在2月27日，北京市剛剛發(fā)布小客車指標(biāo)，或?qū)樾履茉雌囶I(lǐng)域中高端品種帶來部分客戶。

      特斯拉在A股的帶動效應(yīng)向來無與倫比。此前，無論是特斯拉與松下合資公司實現(xiàn)盈利、還是在中國工廠使用無鈷電池的消息，均引發(fā)A股相關(guān)板塊的巨震。

      2月28日，A股特斯拉概念股大幅低開，概念板塊指數(shù)大跌4.61%，奧特佳、常鋁股份跌停，威唐工業(yè)、旭升股份、模塑科技、橫店東磁、天汽模跌幅7%以上。

      與此同時，超級電容、動力電池板塊也紛紛回調(diào)。其中，被市場當(dāng)作超級電容龍頭股銅峰電子跌停。

       2月27日晚間，銅峰電子公告稱，公司關(guān)注到相關(guān)媒體將公司納入超級電容概念股，經(jīng)核實，公司不生產(chǎn)超級電容產(chǎn)品，與特斯拉沒有任何業(yè)務(wù)和合作往來。

      金價油價下滑

      國際油價27日繼續(xù)下跌。4月交割的WTI原油期貨價格收跌3.4%，報47.09美元/桶。4月交割的倫敦布倫特原油期貨價格收跌2.34%，報52.18美元/桶。

      國際金價27日走低。4月交割的COMEX黃金期貨價格收跌0.04%，報1642.50美元/盎司。

      華爾街看好中國市場

      目前，由于市場無法判斷疫情蔓延到底會對全球貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)活動構(gòu)成多大的沖擊，面對不確定性，華爾街不少機(jī)構(gòu)選擇增持現(xiàn)金、長期美債、基建類資產(chǎn)，跨周期股權(quán)投資等投資比重，通過降低投資組合不同資產(chǎn)類別的正相關(guān)性，最大限度抵御疫情所造成的金融市場劇烈波動沖擊。

      道富環(huán)球顧問宏觀策略主管Tim Graf指出，即使歐美央行加快降息步伐，也不會改變這些機(jī)構(gòu)的防御型策略。刺激政策可能使得股市短期內(nèi)企穩(wěn)反彈，但在缺乏有效積極財政措施刺激經(jīng)濟(jì)增長的情況下，整個股市估值與實際經(jīng)濟(jì)疲軟基本面將進(jìn)一步脫節(jié)，由此造成股票等權(quán)益類資產(chǎn)大跌風(fēng)險驟增。這也是機(jī)構(gòu)不敢貿(mào)然抄底，轉(zhuǎn)而大舉配置避險資產(chǎn)的主要原因之一。

      除了加大現(xiàn)金、長期美債、基建類資產(chǎn)、跨周期股權(quán)投資等相關(guān)性較低資產(chǎn)的配置，一些海外機(jī)構(gòu)正打算加大人民幣債券資產(chǎn)的配置比重。Tim Graf認(rèn)為，“相比歐美國家難以同時推進(jìn)積極財政政策與寬松貨幣政策以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，中國正通過采取積極財政措施，以及降低LPR利率等寬松貨幣政策，令整體經(jīng)濟(jì)趨于呈現(xiàn)V型發(fā)展趨勢，因此未來一段時間持有人民幣資產(chǎn)將顯得相對安全。

      國際資管大鱷們不約而同選擇增配中國股票。

      根據(jù)上證報報道，全球最大資管機(jī)構(gòu)之一貝萊德智庫亞太區(qū)首席投資策略師龐文博觀點(diǎn)稱，鑒于新興市場央行政策立場保持寬松，且美元漲勢趨緩，貝萊德智庫2020年看多收益相對更高的新興市場股、債。貝萊德始終表示長期看好中國市場。“中國資本市場不僅規(guī)模龐大、流通性較強(qiáng)，而且與其他總資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)度相對較低，再加上中國資本市場的開放使國際投資者更容易進(jìn)入中國市場。”

     瑞銀則向高凈值客戶發(fā)出建議——增持中國股票。鑒于歐洲低迷的經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利增長前景，與歐元區(qū)股票相比，中國股票看起來尤其具有吸引力。此前A股市場調(diào)整，瑞銀全球財富管理建議其高凈值客戶利用此機(jī)會增持中國股票。“我們繼續(xù)看好新興市場股票，并認(rèn)為近期MSCI亞洲（日本除外）的下跌帶來了具吸引力的長期入場時機(jī)。”

     景順首席全球市場策略師Kristina Hooper表示，當(dāng)前的市場環(huán)境帶來了一些投資機(jī)會。疫情對中國經(jīng)濟(jì)的影響是短暫的，支持性政策可起到緩沖作用，從而決定風(fēng)險資產(chǎn)的走向。中國已實施了積極的財政政策和靈活穩(wěn)健的貨幣政策，且復(fù)工率正在攀升。由于中國經(jīng)濟(jì)仍保持向好勢頭，其股票將迎來極具吸引力的買入機(jī)會。

     公開資料顯示，瑞銀全球財富管理公司管理著約2.6萬億美元資產(chǎn)，美國景順集團(tuán)在全球管理著1.2萬億美元的資產(chǎn)；截至2019年底，貝萊德（BLK.N）管理的資產(chǎn)達(dá)到7.43萬億美元。

     北上資金大筆買入低估科技股

     接下來，再看看北上資金的最新動態(tài)。

     考慮全球風(fēng)險因素的增加，截至2月27日，北上資金連續(xù)5日凈流出，本月累計凈流入額縮減至167.19元。

      Wind統(tǒng)計顯示，從北上資金持股變動金額分布來看，金融行業(yè)最多，減少超過50億元；信息技術(shù)、可選消費(fèi)行業(yè)緊隨其后，均減少超過30億元；此外，工業(yè)、日常消費(fèi)減倉金額亦較多，僅房地產(chǎn)板塊北上資金加倉近7億元。

      個股方面，近期北上資金在減倉部分白馬股同時，部分低估科技被大筆買入。

      以下為凈賣出金額超2億元公司：

      以下為凈買入金額超2億元公司：

       據(jù)報道，美債收益創(chuàng)歷史新低后，美企盈利增長或?qū)⒋蟮?/span>

       【市場預(yù)計美聯(lián)儲有望再次降息】

       這幾天，全球金融市場可謂是哀聲四起，而避險資產(chǎn)則受到了市場追捧。其中，10年期美債收益率已跌破了1.25%關(guān)口，創(chuàng)出了歷史新低。市場人士預(yù)計美聯(lián)儲可能會出手降息，但不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家對此卻保持懷疑的態(tài)度，同時還質(zhì)疑，降息是否能對經(jīng)濟(jì)起到真正的提振作用。

       【美國企業(yè)利潤增長恐停滯】

       本來今年可能是美國企業(yè)利潤回升的一年。但根據(jù)昨天高盛發(fā)布的一份研究報告，由于國際衛(wèi)生事件可能變得更加廣泛，不少上市公司都將受到影響，而且短期情況還可能繼續(xù)惡化。鑒于此，標(biāo)普500指數(shù)成分公司今年的盈利可能大幅下降13%。或許這是近期美國股市下跌的原因之一。

       【全球汽車產(chǎn)量將受沖擊】

       衛(wèi)生事件不僅對汽車消費(fèi)造成了巨大影響，也對汽車產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈造成了威脅，近日，不少汽車公司發(fā)表聲明，將會陸續(xù)暫停多個地區(qū)的生產(chǎn)活動。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)的分析，本次國際衛(wèi)生事件將會導(dǎo)致全球汽車產(chǎn)量減少170多萬輛，汽車產(chǎn)業(yè)鏈將受到較大的沖擊。

       【美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫】

       本周，針對當(dāng)前情況，多名美國官員發(fā)表了講話。其中美聯(lián)儲副主席克拉里達(dá)表示，尚不清楚公共衛(wèi)生事件對經(jīng)濟(jì)的影響。他還強(qiáng)調(diào)，目前的貨幣政策是合適的。他的講話暗示美聯(lián)儲仍不考慮降息。此外，美國總統(tǒng)特朗普、芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯，以及美國國家經(jīng)濟(jì)顧問庫德洛的態(tài)度也是相對樂觀的。然而，官員的講話并沒有消除投資者的憂慮。

       當(dāng)前，10年期美債收益率一度下破1.4%關(guān)鍵點(diǎn)位。市場預(yù)期美聯(lián)儲為了緩解經(jīng)濟(jì)上的壓力，可能會進(jìn)行降息。此外，高盛下調(diào)美國一季度GDP預(yù)期至1.2%。再加上歐美股市受挫，美元指數(shù)承壓，周內(nèi)跌幅超過1%。

       【黃金交投于1640關(guān)口附近】

       接著來關(guān)注一下黃金。早些時候，黃金一度沖高到1689.22美元每盎司，隨后回落至1640美元每盎司附近，并且在這區(qū)間窄幅震蕩。金價之所以沒有進(jìn)一步下調(diào)，很大原因在于對公共衛(wèi)生事件的擔(dān)憂，提高了市場對各國央行降息的預(yù)期。

       【白銀沖高回落】

       同樣地，早前白銀的上漲動能也比較強(qiáng)勁，銀價一度觸及18.92美元每盎司的高位。不過，隨后白銀開始大幅下滑，目前已經(jīng)跌至18關(guān)口下方。

       【歐元逆轉(zhuǎn)跌勢】

       非美貨幣方面。歐元兌美元則逆轉(zhuǎn)跌勢，周內(nèi)上漲了160多點(diǎn)，目前已經(jīng)重返1.10關(guān)口。新興市場下跌，套利交易空頭回補(bǔ)，提振了歐元。德國2月IFO商業(yè)景氣指數(shù)錄得96.1，高于預(yù)期的95.3，也支撐了歐元。此外，歐洲央行行長拉加德表示，正在密切關(guān)注公共衛(wèi)生事件的發(fā)展，但目前不認(rèn)為需要調(diào)整貨幣政策來應(yīng)對。

       【英鎊先漲后跌】

       接著把目光轉(zhuǎn)向英鎊。本周，英鎊兌美元主要呈現(xiàn)出倒“V”型的走勢，先是沖高到1.3017，然后開啟下跌模式，最終回落至1.29附近。歐盟首席脫歐談判官巴尼耶表示，和英國達(dá)成協(xié)議將是困難的。

       歐盟準(zhǔn)備向英國提供歐洲市場準(zhǔn)入方面的“超特殊待遇”，但這必須附帶強(qiáng)有力的公平競爭保證。英國方面，英國政府表示6月將視進(jìn)展決定是否退出英歐自貿(mào)談判。英歐談判尚且不明朗，這給英鎊帶來一定的壓力。

       【FXSTREET觀點(diǎn)：英鎊兌美元維持看跌趨勢】

       那接下來英鎊會怎么運(yùn)行呢？FXSTREET指出，英鎊兌美元目前交投于1.2890附近，接近今年低點(diǎn)1.2848。根據(jù)4小時圖，該貨幣兌位于20、100和200日移動均線下方。而技術(shù)指標(biāo)在超賣水平穩(wěn)步走低。因此，英鎊兌美元維持看跌趨勢。盡管美元疲軟，但跌破1.2850，將為進(jìn)一步跌向1.2770打開大門。當(dāng)然，我們也需要留意，若出現(xiàn)反彈，可關(guān)注1.2960和1.3000這2個關(guān)鍵點(diǎn)。

       【美油大幅承壓】

       最后，來關(guān)注一下油市。API和EIA原油庫存增幅均低于預(yù)期，短期支撐了油價。然而，公共衛(wèi)生事件還是引發(fā)了人們對原油需求下降的擔(dān)憂。油價也因此承壓，美油的周跌幅已經(jīng)超過13%。基于此，高盛將2020年石油需求增長預(yù)估從120萬桶每天下調(diào)至60萬桶每天。當(dāng)前，市場關(guān)注的焦點(diǎn)仍然是歐佩克以及俄羅斯等盟友是否會進(jìn)一步減產(chǎn)。

       上證指數(shù)跌3.71%，創(chuàng)業(yè)板指跌5.70%，近300股跌停！終于，暴跌的全球股市，將負(fù)隅頑抗的A股也拖下了水。究其原因，直接催化劑依舊是疫情的迅速蔓延，而IMF因此也在28日表示或因此下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測。外圍股市已經(jīng)跌了整整一周，當(dāng)屬美股跌幅最為兇悍，美元資產(chǎn)遭市場大幅拋售，砸起盤來甚至連黃金白銀也難幸免。全球最大經(jīng)濟(jì)體美國對全球資本市場無疑有著巨大的影響，股債雙殺的背后究竟有何玄機(jī)？

       比美股遭血洗還恐怖：美國債收益率雪崩

       隨著近日疫情在全球的發(fā)酵，隔岸觀火的美國終于也難以獨(dú)善其身，道指本周前四天暴跌近2700點(diǎn)。而且比美股更重要的風(fēng)向標(biāo)美債收益率也遭屠殺：28日午后，美債10年期收益率跌破1.2%，為歷史首次。這一對兒金融市場頭號風(fēng)險的影響也逐漸凸顯：一是美股對全球資本市場的風(fēng)險偏好的打壓，二是全球資產(chǎn)荒的腳步更加接近了。

       對此，華爾街兩家頂尖投行的策略師發(fā)出警告：美股暴跌可能剛剛開始！高盛的策略師表示，標(biāo)普500指數(shù)的修正期平均為四個月，但因公共衛(wèi)生事件的不確定性以及美聯(lián)儲決策者面臨的限制，這次回調(diào)可能會持續(xù)更長的時間。花旗集團(tuán)策略師也多持謹(jǐn)慎態(tài)度，理由是公共衛(wèi)生事件和美聯(lián)儲的貨幣政策都不明朗，甚至表示標(biāo)普500指數(shù)將跌至2730點(diǎn)，比其200天移動平均線低10%。

       美聯(lián)儲財政赤字告急，特朗普向印度拋橄欖枝。上周末至本周，疫情蔓延至美國，使得本被投資者作為避風(fēng)港的美元資產(chǎn)遭到拋售，但根本原因其實在于美元強(qiáng)勢的核心邏輯發(fā)生動搖：作為美國最重要的“金主”，我國央行連續(xù)6個月減持美債，直接加大了美聯(lián)儲支撐財政赤字。可見，此前鮑威爾最近兩次就美赤字高懸的警告，并非虛言。失去金主的特朗普無奈求助印度，23、24日訪印大嘉肯定美印關(guān)系，意欲拉攏印度美元為其“供血”。但寒酸的印度持有美債的最高水平僅1600億，相當(dāng)于中國目前的15%，對于美國的財政黑洞只能算杯水車薪。于是，市場選擇用腳投票，21日美債收益率率先走弱，24日美國股債雙殺。

       疫情徹底打翻特朗普的小算盤。不僅美聯(lián)儲被財政壓力壓得氣喘吁吁，一度被視為避險資產(chǎn)、曾與黃金美元同漲共跌的美元也遭到拋售，美債走弱傳到至美股，美股風(fēng)險再傳到向世界。在全球低利率環(huán)境下，“資產(chǎn)荒”開始蔓延。至于不動產(chǎn)等等，能獨(dú)善其身么！？此處先省略十萬八千字。

       特朗普獨(dú)臂難支，全球資產(chǎn)荒蔓延概率升高

       美股開啟暴跌模式，特朗普終于坐不住了。本周，特朗普連續(xù)喊話。26日，特朗普在白宮發(fā)表講話，一再淡化新冠病毒在美廣泛爆發(fā)的危害，并指定副總統(tǒng)彭斯負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)美國政府的響應(yīng)工作。不過兩黨就疫情滿意預(yù)期分歧巨大。同日，美國確認(rèn)新冠肺炎確診病例升至60例，值得注意的是，當(dāng)天美國出現(xiàn)無法確定病源的病例，這個極不友好的信號與“歐洲的武漢”——意大利——此前警訊一致，還沒找到“零號病人”的意大利母的確診疫情病例激增至655例，累計17例死亡病例，已超過韓國、日本。本周，美國疾控中心國家免疫和呼吸疾病中心主任南希·梅索尼耶表示，新冠病毒遲早會在美國傳播。特朗普27日表示，他對美國最終會控制并消滅新冠病毒一事持樂觀態(tài)度，盡管他承認(rèn)情況可能首先會變得更糟。

       與我國不同的是，美聯(lián)儲與特朗普并非一條心，由此當(dāng)前形勢變得更難解決。美聯(lián)儲主席鮑威爾此前曾表示，美聯(lián)儲在看到有證據(jù)顯示疫情帶來的干擾持續(xù)并對經(jīng)濟(jì)造成顯著影響后才會降息。既非“腦洞”不夠，也非危機(jī)意識不足，更不是因為非要和特朗普對著干，是因為作為“最終貸款人”——獨(dú)立的美聯(lián)儲——必須這么干，等待最強(qiáng)沖擊到來再動手。簡言之，美聯(lián)儲不會做出猶如我國央行當(dāng)機(jī)立斷的反應(yīng)。況且是在美赤字預(yù)警，并疊加美國債收益率破位、美元吸引力下降的重壓，美聯(lián)儲可能不得不“扛到”二季度末（根據(jù)芝商所CME的最新調(diào)查數(shù)據(jù)，預(yù)計6月份之前美聯(lián)儲降息的概率已超過90%），這也意味著，由疫情與宏觀因素共同導(dǎo)致美債、美股起頭引發(fā)的大面積資產(chǎn)荒，最不利的可能是這一局面延續(xù)至入夏。

       溫故知新，資產(chǎn)荒背景下的A股配置啟示

       美債、美股引發(fā)的資產(chǎn)荒對A股的影響有兩方面，其一是對情緒上的沖擊，但這一沖擊在我國財政、貨幣當(dāng)局與產(chǎn)業(yè)主管部分快速應(yīng)對的背景下，已相對有所吸收，即政策市的對沖能力發(fā)酵。其二，美元資產(chǎn)吸引力下降，導(dǎo)致人民幣貶值壓力緩解，在我國央行寬松意向不變的基調(diào)下，反而會進(jìn)一步刺激存量資金對高流動性資產(chǎn)的關(guān)注。

       首先應(yīng)厘清資產(chǎn)荒的概念：資產(chǎn)荒本質(zhì)上是“高收益、低風(fēng)險”資產(chǎn)的稀缺。而資產(chǎn)荒分為兩類，一是物以稀為貴，資產(chǎn)少催生資產(chǎn)荒，二是大水漫灌，資金太多引發(fā)的資產(chǎn)荒。在央行定向?qū)捤伞⒕S持適度寬松節(jié)奏，以及不規(guī)范的融資渠道仍面臨嚴(yán)厲監(jiān)管，乃至企業(yè)未來預(yù)期不穩(wěn)定，資本開支意愿被拖累的背景下，主流機(jī)構(gòu)認(rèn)為目前的資產(chǎn)荒屬于前者，即由“高收益、低風(fēng)險”的資產(chǎn)太少所致。需要注意的是，資產(chǎn)荒并不能意味著就一定是追求高成長性與低估值配置。

       對比2014至2016年資產(chǎn)荒，目前的國際背景與當(dāng)時相似，現(xiàn)下的美債、美股吸引力下降更快。國內(nèi)情況方面，目前與當(dāng)時相同的是實體投資回報預(yù)期低（還要疊加疫情影響的額外打壓）；略不同的是，當(dāng)時樓市調(diào)控嚴(yán)格，現(xiàn)下調(diào)控邊際性松動，但尚未根本轉(zhuǎn)變；差異較大的資產(chǎn)荒前夕，股市對資金吸相對引力上升較快。另外值得注意的一點(diǎn)是當(dāng)下和未來是定向?qū)捤深A(yù)期強(qiáng)，認(rèn)為必將上演當(dāng)時的貨幣超發(fā)是武斷的。

       A股方面，2014年上半年對資產(chǎn)荒的反應(yīng)還較慢，多輪起伏后，行情才于年中加速，重資產(chǎn)行業(yè)深受追捧，鋼鐵、建筑、銀行、券商、保險、運(yùn)輸?shù)然鸨娮印⑥r(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、食品墊底；而節(jié)后的資產(chǎn)荒初期則與當(dāng)時差異較大，電子科技類、農(nóng)業(yè)、食品更熱，重資產(chǎn)類偏涼，地產(chǎn)初露頭角，而券商仍保持相對強(qiáng)勢。為什么會如此呢？

       政策引導(dǎo)作用應(yīng)給予重視，重要性甚至大于產(chǎn)業(yè)周期本身。剛過元旦，銀保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，在最顯著的位置強(qiáng)調(diào)“運(yùn)用多種方式為直接融資提供配套支持，提高直接融資比重”，多渠道促進(jìn)居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金。投資者對此應(yīng)言猶在耳。疫情猝不及防，2月14日，證監(jiān)會連發(fā)連發(fā)3文，特別指出要針對“創(chuàng)業(yè)板，精簡發(fā)行條件，拓寬再融資服務(wù)覆蓋面；提高直接融資特別是股權(quán)融資比重”。疫情的猝不及防，加速了直接融資的推進(jìn)。

       溫故知新。我國對抗經(jīng)濟(jì)增速下滑的時日不短了，遙想2014年，當(dāng)時的做法是“印鈔票”，在直接融資不暢的情況下，疊加審批制遙遙無期，發(fā)生杠桿牛，重資產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)的泡沫被吹大，結(jié)果是事與愿違。而今年，坊間用管理層擬將“印股票”加速替代“印鈔票”來形容這一政策變化，意在將存量資金直接注入實體，彌補(bǔ)以銀行貸款為主的企業(yè)間接融資之不足，來激發(fā)經(jīng)濟(jì)動能，科創(chuàng)板火速上市正是直接融資開道，推動注冊制預(yù)期加速，打通直接融資關(guān)節(jié)。

       “聰明錢”這次又對了！連續(xù)凈流出后尾盤現(xiàn)脈沖買入！

有趣的是，“聰明錢”北上資金這次又成功完成了一次高拋低吸：2月21日-2月28日北上資金連續(xù)6個交易日凈流出，上證指數(shù)波段高點(diǎn)也正是在21日。今日尾盤，全天流出的北上資金在尾盤突然出現(xiàn)脈沖式凈流入，在全球股市風(fēng)雨飄搖的環(huán)境下，北上資金的前瞻指導(dǎo)作用值得借鑒，詳情請繼續(xù)關(guān)注我們后續(xù)的相關(guān)專題文章。